谁在卖出新希望？
作为猪肉股龙头之一，新希望（000876）自春节后股价开启一轮趋势性行情，从2月4日zui低点15.68元，一路涨至4月22日盘中zui高点35.55元，涨幅超过一倍。对于一家市值超千亿的企业而言，如此上涨实属难得，然而新希望的股价并未在高点附近支撑太久，从4月29日开始一直到昨天（5月27日），18个交易日中，新希望的股价只有3个交易日以小幅上涨收盘，其余交易日均在下跌，且下跌过程中几乎没有任何抵抗，目前股价已处于30元下方。业绩表现一向优秀的新希望出现连续阴跌，给看好其股价的投资者当头一棒，很多股民更是不解：好好的走势为何突然急转直下？
这里不妨先看一项数据：5月20日，新希望披露了zui新的股东户数：10.5万户，比上一期大增了15.38%，而2月28日时，其股东户数为7.01万户。
从此前8次披露的情况来看，新希望股东户数明显增加。与此相反的是，从2月28日以来，新希望股东人均持股数却在持续下降，5月20日披露的人均持股数为4.011万股，交上期下跌13.33%。
也就是说，从2月底至今，新希望的股价持续上涨，但筹码却在不断发散。而根据新希望一季报披露的机构持股情况，一季度机构持股数量为29.63亿，交上一期减少了1957万股。到此基本可以看出，春节后，随着新希望股价不断走高，机构投资者也在逐渐兑现收益，而散户成了主要接盘方。
“二师兄”身价暴涨带出新希望史上zui强业绩
被机构当作价值投资优秀标的的新希望为何遭到抛售？有基本面支撑的股票走坏，问题也大概率出在基本面上。养猪是典型的周期性行业，养殖企业的收益随着猪肉价格的涨跌而波动。众所周知，2019年是“二师兄”的天下，经过一年的价格上涨，目前猪肉几乎到了百姓吃不起的地步，但相对的，养猪企业则赚得盆满钵满。根据新希望披露的2019年年报，2019年公司实现扣非后净利润52.72亿元，同比暴涨159.58%。其中生猪出栏量355万头，毛利润超过28亿元，同比翻了4.5倍。
猪肉价格的暴涨，还带动了其他肉类上涨，以及饲料需求的增加，2019年新希望六和共销售鸡苗、鸭苗50,030万只，同比增加4,276万只，增幅9.4%;销售商品鸡鸭32,392万只，同比增加6,331万只，增幅24.3%;屠宰毛鸡、毛鸭72,590万只，同比增加3,048万只，增幅4.4%，销售鸡肉、鸭肉181.1万吨，同比增加1.9万吨，增幅1.1%;实现营业收入213.59亿元，同比增加27.12亿元，增幅为14.54%;实现毛利润22.75亿元，同比增加6.83亿元，增幅为42.89%。
饲料方面，新希望六和一共销售了1872万吨饲料，创历史新高；毛利润34.37亿元，同比增14.50%。
猪肉价格连跌13周 新希望业绩高点已到？正当养殖企业体验数钱数到手抽筋的快感之时，“二师兄”变脸了：据商务部监测，5月11日至17日，猪肉批发价格每公斤38.91元，比前一周下降7.4%。这是春节后猪肉批发价格每公斤首次跌破40元；而5月22日，两会期间，农业农村部部长韩长赋在“部长通道”上表示，批发市场猪肉价格已经连续13周小幅下降，比价格zui高时下降了23%，每公斤下降了约12元。
目前猪肉已经成了国家大事，2020年中央一号文件指出，生猪稳产保供是当前经济工作的一件大事，要采取综合性措施，确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。据韩长赋介绍，从2019年10月开始，能繁母猪开始止降回升，至今连续七个月增长，到本月已比去年9月增长了18.7%，生猪存栏也连续3个月增长。按照这个势头走下去，实现今年生猪生产恢复目标，也就是恢复到基本接近常年水平还是很有希望的。
任何经济活动都离不开价值规律：价格围绕价值上下波动。去年由于猪瘟，国内生猪存栏量大幅下降，导致市场供需失衡，引发猪肉价格大涨，而随着存栏量和出栏量的逐步回升，市场供应紧张的局面也将逐渐消失，回到供求平衡的状态，肉价自然要回归合理水平。在此之下，养殖企业也难逃周期的掌控，盈利水平势必要回落。从新希望的一季报看，其业绩还处于继续增长的态势，但若后期肉价继续回落，新希望的业绩增速也只会“踩刹车”，进而导致机构投资者对公司业绩预期的改变。
值得注意的是，养猪带来的暴利已经让其他毫不相干的行业分外眼红，大量企业杀入养猪市场，目前碧桂园、万达、恒大、网易等都已加入，5月7日晚，国内地产龙头万科更发布招募令，诚聘养猪人才。中国经济一大特点便是：任何行业的赚钱效应出现，都会引发大量企业蜂拥而至，过去的光伏，春节后的口罩，到如今的猪肉无不是如此。而这样做的结果到zui后只有一个：产能过剩，价格下跌，企业亏损。经历了一年的火爆，未来生猪养殖也可能再次面临相同的结局：新一轮周期低谷的开启。
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