近期猪价高涨，但产能爆发在即。
近期猪价高涨：生猪产能的恢复拐点还没有转化为现实的生猪供给拐点。生猪供给缺口仍然较大，成为近期猪价回升并逼近历史新高的主要推动力。截止8月初，外三元全国均价超过37.5元/公斤，环比上月同期上涨17.6%，同比上涨近一倍。
产能爆发在即：今年以来，养殖主体的数量出现爆发式增长，新增注册企业数同比增幅超过150%。各大企业普遍要求在未来3年内或更短时间内将年出栏能力至少翻一番。据不完全统计，分布在全国各地的57个生猪养殖项目总投资额近1000亿元，按计划这些项目在今年底以前或2021年内就将全部或部分投产，合计可提供至少4500万头生猪新增出栏量。 下半年进口预期将下降：目前国内生猪产能已经处于全面爆发的前夜，出栏量也有望在第四季度实现持续环比增长，从而完成生猪实际供给的第一个拐点。因此我们预计猪价后市上涨空间已经较为有限，即便能够接近甚至突破2019年的历史高位(全国均价40元/公斤)，在供应缺口逐步收窄的压力下，猪价也难以长期保持超高位。从2020年末到2021年，乃至更长时期内，猪价都将处于漫长的下行通道。 正 文生猪产能恢复拐点VS高涨的猪价
根据农业农村部公布的数据， 6月份生猪存栏环比增长3.7%，从今年1月份以来已经连续6个月环比增长；能繁母猪存栏环比增长4.3%，从去年10月份以来已经连续9个月环比增长；更引人注目的是，能繁母猪存栏6月同比增长3.6%，这是27个月以来首次实现同比增长，从而成为产能恢复的重要拐点。另一方面，上半年生猪出栏2.5亿头，猪肉产量1998万吨，同比降幅均在20%以上。从屠宰数据看，上半年定点屠宰企业累计屠宰量为7500万头，同比降幅高达32.4%。这就表明产能的恢复拐点还没有转化为现实的生猪供给拐点。生猪供给缺口仍然较大，成为近期猪价回升并逼近历史新高的主要推动力。
截止8月初，生猪市场表现坚挺。其中外三元全国均价超过37.5元/公斤，环比上月同期上涨17.6%，同比上涨近一倍。南方销区如广东、浙江、福建等多地生猪价格已经突破40元/公斤，湖南、湖北、安徽、广西等产区价格也在38元/公斤以上。
但是，由于养殖主体数量在政策和利润的双重刺激下迅速增加，各大企业纷纷制定了雄心勃勃的扩产计划并付诸实施，自2019年以来开始建设的大批生猪养殖项目已经陆续投产，产能释放高峰期越来越近，生猪市场正处于产能爆发的前夜，供应压力在稳步增长，因此我们认为2020年生猪全国均价难以突破2019年四季度的高点即40元/公斤，即便能够形成本轮猪周期的双重顶部，也难以持续，而将逐步进入下行通道。
剧增的养殖主体数量今年以来，养殖主体的数量出现爆发式增长。在政策扶持和猪价高企的双重利好下，大企业以建立子公司的形式，对各地养猪产业进行布局，从而带动了大批新公司的注册。由于贴息贷款政策和土地等方面的优惠，大型企业能够以极低成本获得资金，便利了养殖规模的扩张和养殖主体的增加。此外，养殖散户虽然存在资金不足和抗风险能力较低的短板，但在超额利润的刺激下也踊跃入市。
来自企查查的数据显示，全国范围内处于营业存续状态的生猪养殖企业共33万家，其中上半年新增注册量3.7万家，相比去年同期的新增数量1.4万家增长了160%以上。来自启信宝的数据显示，2020年4月份到7月9日，有4.2万家新注册的养猪企业，而2019年同期新增养猪企业数为1.5万家，同比大增175%。上述不同渠道的数据虽有明显出入，但养猪企业数量剧增则是不争的事实。上述企业新增注册情况也得到了农业农村部复养监测数据的验证。据农业农村部对全国规模猪场全口径监测，上半年有6177个新建规模猪场投产，去年空栏的规模猪场有10788个复养。4000个定点监测村小散养殖户生猪存栏和能繁母猪存栏连续5个月增长。
雄心勃勃的扩产计划部分企业的生猪养殖扩产规划和引种情况如下表1和表2所示，表中所列的企业普遍要求在未来3年内或更短时间内将年出栏能力翻一番。尽管这些规划目标的精确性和可行性是值得探讨的，但各大企业争相扩产，以求在未来的市场竞争中占据先机则无疑问。实际上，不仅是规模企业，中小散户也在努力寻求扩大产能，从而支持了全国能繁母猪存栏的连续9个月回升，并在6月份实现同比增长。
今年以来，各地在建和新建的生猪养殖项目概况如下表3，根据表中信息所示，分布在全国各地的57个生猪养殖项目总投资额近1000亿元，按计划这些项目在今年底以前或2021年内就将全部或部分投产，合计可提供至少4500万头生猪新增出栏量。而这还仅仅是全国新建养殖项目产能的一部分。
综上所述，目前国内生猪产能已经处于全面爆发的前夜，在各地养殖项目陆续投产的情况下，生猪存栏和能繁母猪存栏将持续上升，而出栏量也有望在第四季度实现持续环比增长，从而完成生猪实际供给的第一个拐点(第二个拐点是出栏同比增长，预计要到2021年上半年才能实现)。其他利好猪价的因素，如南方洪涝灾害造成部分地区非瘟疫情反弹、进口预期大幅下降等，已经不能从根本上扭转这一趋势。
因此我们预计猪价后市上涨空间已经较为有限，即便能够接近甚至突破2019年的历史高位(全国均价40元/公斤)，在供应缺口逐步收窄的压力下，猪价也难以长期保持超高位。从2020年末到2021年，乃至更长时期内，猪价都将处于漫长的下行通道。随着价格逐步回落，各类养殖场户将按照以下顺序先后出现盈利缩水乃至亏损，并开始抛售甚至退出市场：首先是二次育肥的养殖户，其次是采购高价仔猪的育肥养殖户，再次是使用三元母猪进行自繁自养的养殖户，再次是专业育肥养殖户，zui后当价格触及自繁自养模式的各类养殖主体的成本线后，猪价才有可能真正见底。(布瑞克农业数据作者 徐洪志)
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