受益于zui强“猪周期”，去年的养猪企业赚得盆满钵满。不过，今年随着供需关系越来越宽松，养猪暴富的风口似乎也要到头了――一季度业绩预告显示，大部分上市猪企呈业绩股价双跌现象。那么，老百姓关注的“猪肉随便吃”真的要回来了吗？有业内分析称，除了春节过后的季节性因素带来猪肉价格持续回落外，本轮猪肉价格下降也是中国生猪产能恢复“兑现”的表现。
今年以来，猪价持续下滑，各大猪企业绩也受到影响。从目前披露的2021年一季报业绩预报来看，除了牧原股份（002714）、罗牛山（000735）实现净利润增长外，大多数猪企的业绩呈大幅下滑现象。
其中，新希望（000876）是目前已知一季度业绩跌得zui多的猪企。新希望表示，预计一季度净利润1.2亿~1.8亿元，同比下降88.94%~92.62%。而2020年，该公司预计实现总营收1098.3亿元，同比增长33.85％；实现净利润52.82亿元，同比增长4.77%。
新希望称，盈利下跌的原因是，公司报告期内生猪销售价格较去年同期有所下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业盈利下降。
据新希望披露，2021年前三月，公司销售生猪228.36万头，同比增长177.3%；销售生猪收入67.26亿元，同比增长127%。公司给2021年定的生猪出栏目标为1600万头，前三月完成进度为14.3%。今年1月~3月，新希望的商品猪价格分别是30.52元/公斤、29.38元/公斤、23.50元/公斤，持续下滑。而去年1月~3月，商品猪价格分别是31.77元/公斤、33.76元/公斤、32.76元/公斤。
而zui近两年，新希望也在不断扩产。据不完全统计，2019年12月至2020年7月的8个月间，新希望发布了6则新建生猪养殖项目公告，共计投入298.46亿元，建设项目59个，年出栏量合计2233.5万头。这也使得公司负债不断攀升。2020年三季度报显示，新希望负债合计达609.45亿元，资产负债率达58.19%。
供需越来越宽松成主因
对于业绩下滑，上市猪企都将原因归咎于不断下跌的猪价。
据国家统计局数据显示，4月上旬与3月下旬相比，生猪（外三元）价格为22.9元/千克，环比下降11.9%。另据商务部监测，自1月下旬（1月18日~24日）起，猪肉批发价格已连续十周下降，猪肉价格降幅达到约27%。
有专家指出，除了春节过后的季节性因素带来猪肉价格持续回落外，本轮猪肉价格下降也是中国生猪产能恢复“兑现”的表现。IPG中国首席经济学家柏文喜也向信息时报记者表示，随着国内生猪养殖产能的逐步释放，猪肉供需情况已相对缓和。
“未来，国内猪价走势一则会受到大量产能释放的影响，二则会受到国际饲料、大宗原料如玉米、豆粕、鱼粉等价格走势的影响。预计随着巴西大豆收获季节的到来和头部猪企大量产能的释放，2021年猪价和头部猪企业绩都将呈逐步走稳之势。”柏文喜说。
据统计，在各大猪企给出的2021年生产目标中，十大猪企出栏计划是2020年的2.5倍，高达1.44亿头。其中，牧原股份的目标是5000万头，比2020年翻了两倍多；温氏股份（300498）的目标是3000万头，是2020年的2.5倍。另外，正邦科技（002157）和新希望的生猪销量目标均为2500万头，均较2020年翻了逾1倍。
多家养猪大户业绩“爆雷”
受猪肉价格下跌影响，还有多家养猪大户业绩“爆雷”。
比如，正虹科技（000702）预计2021年一季度亏损扩至470万~610万元，上年同期亏损264.09万元。对此，公司称，公司生物安全防控成本增加，生猪销售价格同比下降。今年年1~3月份，公司累计销售生猪3.59万头，销售收入12408.11万元，同比分别增长349.51%、264.45%。
天邦股份（002124）预计今年一季度实现净利润1.91亿~2.38亿元，同比减少50%~60%。公司1~3月销售商品猪110.18万头，销售收入30.4亿元，销售均价30.38元/公斤，同比变动分别为114.48%、87.26%、-43.79%。
除了业绩下滑外，猪肉概念股也跌跌不休。zui近30个交易日里，猪肉概念股在21个交易日下跌，不少猪企的股价也大幅缩水。其中，新希望股价在2020年9月2日达到zui高点41.26元，截至昨日已回落至17.84元，7个多月的时间下跌了超50%，市值蒸发逾千亿元；天邦股份昨日盘中zui低价为14.77元，较去年8月的高点也跌去30%；正虹科技昨日盘中zui低价为5.24元，较去年高点已经跌去28%。
业内声音
猪肉价格还会继续下降猪企普遍扩产，猪肉供需越来越宽松。据国家统计局zui新公布数据显示，一季度生猪产能显著恢复，截至3月31日，生猪存栏41595万头，同比增长29.5%，其中能繁殖母猪存栏4318万头，增长27.7%。
据农业农村部预计，到今年6月份左右，生猪存栏量将会完全恢复到2017年的水平。下半年全国生猪出栏和猪肉供应有望完全恢复正常，届时猪肉供应形势越来越宽松。从价格上来看，猪肉价格同比也会继续下降。
独立经济学家王赤坤向记者表示，“猪周期”的循环轨迹大致规律是肉价上涨-母猪存栏量大增-生猪供应增加-肉价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少-肉价上涨，一个猪周期为2~3年。2019年猪肉价高涨，行业新的周期启动，在2020年行业增加生猪养殖投入，生猪养殖的增加带动生猪饲料销售的增长，进而带动生猪及其饲料行业业绩飞涨。生猪及其饲料行业企业不同程度地分享到行业新周期红利。
“按照正常规律，2021年处于这轮‘猪周期’的生猪供应增加阶段，目前已经反映到市场上，猪肉价格下跌了。可以预见，生猪供应和养殖将会减少，相应猪饲料需求也会下降。新希望、正虹科技等相关养猪产业受困‘猪周期’，业绩下降似乎在所难免。”王赤坤表示，目前生猪国际贸易日益活跃，国内“猪周期”和国际“猪周期”峰谷稍有不同。为减少“猪周期”影响，受困“猪周期”的新希望、正虹科技等相关养猪产业经营者可放眼全球市场，做好国内外“猪周期”错配。
机构观点
·中原证券（601375）：4月1日起活猪调运逐渐限制，北猪南运减少，影响到北方养殖户的情绪，叠加屠宰企业压低猪价，导致猪肉价格跌幅扩大。短期来看，预计猪肉价格偏弱震荡。后期随着消费需求的回暖，猪价有望止跌企稳，出现小幅反弹的迹象。
·国泰君安：猪价短期弱势难改，拐点或在5月。一季报窗口期，推荐超预期及利空出尽的优质标的。一季度猪价走高，成本控制能力强的养殖公司利润将快速增长，继续享有α估值溢价。同时种猪大量淘汰或受饲料成本影响的公司的业绩利空即将出尽，其养殖成本将开启下行通道，后续值得继续关注。
* *
