“我入行20多年没见过这种跌法。”
今天跟一个做了20多年的生猪贸易商聊生猪，这是他说的第一句话。
截止6月22日，全国生猪现货报价普遍在6元-6.7元之间，已经全面跌破集团养殖的自繁自养成本线。
1 生猪价格“溜滑梯”式下跌根据国家价格监测中心公布的生猪周度出场平均价格数据，今年以来，生猪价格下滑的速度之快，确实前所未有。
犹记得，四月初，我到山东去调研生猪，当时正值北方“非瘟”疫情高发期，整个市场几乎一致看好后市。
犹记得，在生猪期货价格接近3万的时候，我参加了某第三方机构组织的一场小型沙龙，他们负责人非常坚定地说，如果价格能回到27000，就证明市场集体犯错了，可以大胆地买入。
然而，仅仅过了两个月，市场已经翻天覆地，当时看好的人，不管是做养殖的，还是做投资的，都被深度套牢了。
尽管我们都知道，猪周期迟早会到来，而且通常要维持一到两年的时间，但谁也没想到，这一轮猪周期竟然来得这么快，而且是在不到两个月的时间内，以这种极其迅猛而又惨烈的方式完成。
今天，在微信公众号上看到了一则令人难过的消息：一个猪农喝农药自杀了，据说是去年底追进去养的，赔了一百多万。
这一波下跌，追高的散养户确实是zui悲催的群体。他们抗风险能力本来就弱，加上没有之前的盈利打底，有些人全部身家投了进去，甚至还贷了款，没日没夜的劳作还是亏得血本无归。
目前的生猪价格已经跌穿大型集团自繁自养的成本线，行业进入全面亏损状态。
在与某大型养殖企业期货部人员聊天的时候，他说，一般农产品打到产业完全成本以下10%-20%就会大幅反弹了，而他估算九月份的规模以上企业完全成本是22元/公斤，也就是产业成本都套牢了30%，但生猪好像并没有反弹的意思。
尽管他们预估到了下跌，也在2月那波升势的时候一边涨一边加码空，但他们也是认为年中能到23左右，年底才会到17，万万没想到年中就直接跌破了13的红线。
他认为，眼下猪市阴跌不断的原因有以下几个方面：
现在南方疫情导致防守性出栏，另外大肥猪压栏zui大有600多斤了，这些大肥一头顶两头以上育肥猪，还有淘汰的三元二元母猪上市对猪价的打压。此外，还有上市集团企业由于中报在即，要无条件出栏回笼资金。
所以，他认为，当前的价格是所有利空因素集中打压的结果，是脱离真实基本面支撑的异常价格。
2 生猪存栏恢复与豆粕库存增长的悖论根据农业农村部发布的数据，5月份全国能繁母猪存栏量连续20个月环比增长，同比增长19.3%，相当于2017年年末的98.4%。
生猪存栏量同步增长，同比增长23.5%，相当于2017年年末的97.6%。
原定的3年生猪市场恢复任务目标，现在已经提前完成。
而根据中国饲料工业协会的数据，今年5月，全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%；
其中猪饲料产量1103万吨，环比增长1.2%，同比增长79.7%。
2021年1-5月累计饲料总产量11425万吨，同比增长21.5%；其中猪饲料产量5219万吨，同比增长75.4%。
从官方公布的数据来看，我们可以得出结论，生猪产能恢复得非常好，已经提前达到高峰时的水平。这也可以解释为什么生猪的这一波下跌得这么迅猛。
但另一边厢，我们又看到一个奇怪的现象，豆粕的库存创下了近五年同期的高位。理论上，生猪存栏的快速恢复，应该对应着豆粕库存的下降才更合理。
截止6月22日，今年大豆的累计压榨量为3706万吨，比去年同期少了90万吨。
这就产生了一个矛盾点，今年的生猪存栏比去年增长23.5%，大豆压榨比去年少了90万吨，但豆粕库存却比去年多了28万吨。从上图来看，今年的豆粕库存线一直在去年的上方运行。
有人说，今年饲料配方中，小麦大量替代玉米，减少了对豆粕蛋白的添加比例。但我觉得，即便饲料里面添加的豆粕少了，这个存栏增量应该能弥补豆粕添加比例下降的损失。
当然，我无意质疑官方公布的存栏数据，因为从生猪现货的下跌速度来看，只能用存栏的报复性增长才能解释。
但这个悖论还有待我们去深入探讨。
3 后市展望那目前的情况来看，猪价触底了吗？在目前盘面还是升水的情况下，企业再入场套保还来得及吗？
为此，我也请教了一些业内的朋友。其中一位朋友的观点比较有意思。他说：
3万不空，2万8不空，2万4不空，2万不空，现在跌到低位反弹了，才恐惧式套保，小心老板开你。
他认为，好的套保必须逆市而为，投机则可以追价或顺势。
所以，对于前期未参与套保的企业，现在再进场套保确实比较被动了。
我个人也倾向于，前期的下跌，有养殖户恐慌性出栏的因素在里面，短期的价格确实有点超跌。
今年6月2日，国家发改委发布了《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》，明确提出了三级预警机制：
当猪粮比达到6：1时，发布三级预警；
猪粮比连续3周位于5：1~6：1时，发布二级预警；
当猪粮比低于5：1，或者能繁母猪数量同比下降10%时，发布一级预警。
如果进入一级预警区间，则要全面启动中央和地方生猪收储。
6月16日，国家发展改革委价格监测中心公布的猪粮比数据为5.47，随即发布了生猪价格过度下跌三级预警。
而近一周以来，猪价进一步快速下跌，预测当前的猪粮比已经跌破了5：1的预警线，随时有可能发布二级甚至一级预警。
所以，目前阶段去追空风险较大。
但正如前文分析，由于本月出栏压力较大，集团猪场多有降价走量的操作，同时散户对后市看空，出栏积极性亦有所提升，市场猪源充裕，而终端市场消化迟缓，短期供大于求的局面难以扭转，预计未来猪价或延续下滑走势。
因此，我个人倾向于等收储的信息尘埃落定，猪价反弹到一定的高度后，再结合基本面的情况去做空，可能把握性更高一些。
- 上一篇：雪球：关于猪周期更准确的判断
- 下一篇：生猪期价反弹 机构预计供应过剩压力将缓解
