和过去几轮猪周期相比，在本轮猪周期底部有如下几个显著特征：
1：亏损出现的时间点大幅提前：回望过去的 3 几轮猪周期，猪价下行周期的第一次亏损底通常出现在周期下行趋势的 1 年 -1 年半之后，但是本轮猪价下行周期却不同，猪价从今年 1 月的高点到 6 月初全行业即步入全面亏损阶段（这里指自繁自养，育肥从今年 2 月就开始亏损），也就是不到半年时间全行业即步入亏损期，除了 11 月，12 月上旬有微利之外，其他月份基本都是亏损的。换句话说猪价出现的第一个亏损期比以往猪周期至少提前了半年到 1 年时间，亏损出现的时间点很重要，因为只有亏损才能去产能，盈利的情况下没人愿意去产能。
2：头均的亏损幅度达到历史之zui，不管是自繁自养还是育肥，尤其是很多企业在大规模扩张产能之后，亏损规模更是成几何级数增长。
3：成本的大幅提高，按照农业部的数据现在自繁自养的平均成本在 16 元附近，3 季度的时候高达 17 元以上，这个 16-17 元只是行业的平均成本，有很大一部分落后产能成本是高于这个数字的，本轮猪周期底部，大幅提高的成本以及这些高于平均成本的落后产能都将是未来产能去化的动力。
4：本轮周期底部规模养殖企业存在很大的资金压力，了解猪周期的都知道，大部分养猪企业出现了对猪周期的误判，在周期高点不但没有适度放缓产能建设还大规模的扩产，2019 年因为疫情虽然猪价很好但是大部分养猪企业没有赚钱，2020 年好容易赚了点钱又因为激进的扩张政策把赚的钱都变为了产能，而随着猪价快速走低，很多企业都出现了很大的亏损，基本已经把上一轮周期赚的钱亏完了，未来随着猪价二次甚至三次探底，可能面临非常大的现金流压力，这是行业一颗隐形炸弹。
5：非瘟疫情的影响，根据涌益的调研，今年的疫情虽然没有去年那么严重，但是也还是对行业有不小影响的。
综上所述，在本轮猪周期底部存在着亏损时间大幅提前，亏损幅度达到历史zui高，成本大幅提升，养猪企业因为周期顶点扩张出现现金流压力，以及疫情等多种不利因素，这些都决定着本轮猪周期的底部破局时间不会太远了。
未来猪周期可能的发展轨迹，明年上半年猪价很大概率完成二次探底，产能进一步出清，目前暂时无法判断这个亏损底产能出清后行业能否达到反转要求（反转概率比较大），如果不能，2023 年行业可能还会再进行第三次探底，实现猪周期的反转，不管怎么说，猪周期反转破局都不会太远了。时间越往后发展，市场对于猪周期反转的预期越一致。
下面我将从能繁存栏，新生仔猪，饲料，需求的季节波动等几方面来合理分析明年上半年供需和猪价的变化趋势
1 能繁母猪存栏数据：如果从季度数据观察，能繁母猪的存栏在今年 2 季度达到峰值，如果从月度数据观察，则在今年 6 月达到峰值，往后推 10 个月，那未来商品猪出栏的高峰将在明年的 2-5 月左右。
2 出生的活仔猪数据：今年的 7，8，9 月是仔猪的出生高峰，往后推 6 个月的话，明年 1 月开始一直到 3 月将是商品猪的出栏高峰。
3：猪饲料的数据：今年 11 月全国猪饲料产量环比增长了 4.6%，同比增长了 12.9%，也说明猪的存栏依然比较多，供应压力较大。
4：我国生猪消费存在比较明显的季节性波动，正常情况是前低后高，也就是上半年是消费淡季，下半年尤其是四季度是消费旺季。
综合以上几个供给和需求的因素，明年上半年生猪供给压力很大，而需求又处于淡季，因此猪价大概率要进行二次探底，猪价能跌到多少目前不好判断，但行业第二个亏损底之后产能继续去化是大概率事件。当然这个判断结果也会受到以上数据准确性和完整性（涌益的数据就和农业部的数据存在一些差别），今年 3 季度仔猪淘汰量，以及未来养殖主体是否压栏等行为的影响。
关于本轮猪周期底部的特征和猪价就先说这么多，接下来我再谈一个重要的投资问题，很多人做投资既不能把握确定性原则，也不会抓住投资的本质和主要矛盾，总是去纠结一些没有意义也很难把握的东西，比如去纠结抢跑，去纠结股价，去纠结供需反转的精确时间点？投资猪周期我们zui看中的和可以把握的到底是什么？当然是必然周而复始的猪周期，以及相关公司较高的业绩弹性和风报比，如果在一次投资的决策过程中我们能得出从 a 一定到 b 的结论，那中间翻了几座山过了几条河，供需拐点出现的精确时间点重要吗？是未来半年出现，还是一年甚至一年半之后再出现，在我看来完全不重要，时间的早晚，和过程的跌宕起伏都不改变zui终猪周期一定会来的结果。这就和我们虽然无法预测疫情何时结束，但是我们知道疫情早晚会过去，以及它所提供的经过供需格局重塑的疫情后周期行业的投资机会一样，有些人就是完全看不到和忽视，还很不理解为什么相关行业涨的那么好？疫情持续了两年，有的酒店龙头已经逐步开始疫情复苏之后的估值修复了。
大家这里还要知道一个很关键的点，目前很多大的养殖集团的经营杠杆，养殖规模已经远远超过了过去几轮周期，在下行猪周期已经持续了一年，亏损已经持续了半年的情况下，如果未来继续经历长期的高成本和低猪价的双重压力，能再坚持多久不深度去产能？半年，一年还是一年半？我想这是凭借常识都能想清楚的问题，周期在底部时间越长，拖的越久，企业经营的变数越多。
如果从一个更长期的角度来看，其实连对明年上半年猪价的预测都没意义，无非就是如果预测对了，明年上半年猪价跌的多，产能去的多的话，猪周期反转会来的更早，即使判断错了，也不会改变zui终周期反转的结果，投资就是要抓主要矛盾和确定性的事。
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