种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平
①生猪价格周环比上涨7.2%，非瘟疫情有所抬头。本周六，全国生猪价格15.82元/公斤，周环比上涨7.2%；本周五自繁自养生猪亏损234.67元/头，外购仔猪养殖亏损298.06元/头。涌益咨询披露数据（2.17-2.23）：全国90公斤内生猪出栏占比7.84%，环比上升0.63个百分点，较zui低点5.42%上升2.42个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。②仔猪价格周环比大涨8.9%，种猪价格持续低迷。规模场15公斤仔猪出栏价647元/头，周环比上涨8.9%，同比上涨62.2%；50公斤二元母猪价格1632元/头，周环比上涨1.6%，同比持平，虽然连续两周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。③出栏生猪均重较高点回落8%，大体重猪与标猪价差基本持平。根据涌益咨询数据（2.17-2.23）：全国出栏生猪均重120.23公斤，较前期高点130.62公斤下降8%，周环比下降1.0%；175kg与标猪价差-0.01元/斤，200kg与标价价差-0.01元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.47%，二次育肥对猪价的负面影响持续减弱。猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月zui低点，由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3877元、牧原股份头均市值3633元、天邦食品头均市值1400元、中粮家佳康头均市值1624元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。
白羽肉鸡1月祖代更新量8.6万套，黄羽鸡价格周环比大涨
①白羽肉鸡1月祖代更新量8.6万套。周五白羽鸡产品价格11550元/吨，周环比上涨1.8%。白羽肉鸡协会公布2023年1月报：1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%；1月强制换羽量1.1万套，1月全国祖代更新量和强制换羽合计9.7万套，同比下降22.2%；1月父母代雏鸡553.14万套，同比增加13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡价格周环比大涨。2023年第6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1378.4万套，处于2019年以来zui低水平，父母代鸡苗销量108.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。2月24日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.53元/斤，周环比涨14.6%，同比涨8.5%；中速鸡均价7.13元/斤，周环比涨6.8%，同比涨2%；土鸡均价7.84元/斤，周环比涨15.5%，同比跌11.0%；乌骨鸡8.85元/斤，周环比涨6.0%，同比涨16.6%。
国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格
①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来zui低水平。④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。
猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待
猪用疫苗景气度逐步修复，2022年12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗217%、猪细小病毒疫苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗127%、猪圆环疫苗59.5%、猪伪狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、猪瘟疫苗24%、猪乙型脑炎疫苗-100%。与此同时，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
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