大家好，留意猪周期已经有好多年了，说实在话，对于猪周期也不是特别的懂，今日浅聊个人观点。
猪周期，无非因为生猪较长的养殖时间所产生的，与既往我们了解的“今年丰收砍树，明年失收涨价”一个道理，我们国家有统计以来的猪周期大概4-5个，猪周期虽然有时间误差，不过大抵也就4年左右一个猪周期，作为更早集团化生产的美国，集团化养殖场基本处于垄断地位，但也逃不出猪周期的命运，只是猪周期的时间有所延长，原因很多，而zui主要的还是大集团的资金较中小养殖场充足，更能扛。如下图，借用@闫纯朴 的一张图
很多人统计猪周期会从“涨-跌”来分析一轮行情，而我更习惯用“跌-涨”来看，原因比较简单，要看下一轮行情能有什么憧憬，必然会先看上一轮猪价下跌过程中经历了什么，能繁去化到了什么程度，下跌的时间，才好判断下一轮行情的期待高点，就像上一轮猪周期2016-2017年经历了环保整治，后面2018年的猪瘟，导致存栏跟能繁急速下降，才有了2019年的猪价暴涨，有因才有果。
从我的观点来分析本轮猪周期，2020年猪价基本见顶，而当时的猪价构成是叠加了多重因素（环保、猪瘟、及后面的市场情绪），才会出现了历史zui高猪价，这样的高点，意味着未来需要较长的时间去消化，特别是情绪周期，举个简单的例子，大家可能会跟清晰，本质就像2008年的大牛市或者2015年杠杆牛市，冲高的时候，价格带有较高的泡沫，这是情绪溢价，而即便后面开始下跌，情绪也会出现反复，如2009年的反弹及2016年的反弹，这些反弹不是V型反转再创新高，而是市场觉得这个位置已经跌破了心理预期，价值已经体现出来。甚至有不少投机者加杠杆抄底，但历史告诉我们，第一波反弹往往不是真反弹。如下图，（大行情后，往往需要反复洗盘）
同时，产业基金+赌博的资金便会此时进场，大家都认为自己很懂猪周期，很懂股市，只要足够低，赌是没错的，而养殖业更是不乏赌徒。所以就出现了集团场上规模增能繁，中小养殖场大量育肥。下降中的情绪周期就是这样出现，所以，个人认为，2022年（即上年）的反弹是情绪周期的释放，而不是完整的一波下降猪周期，目前的市场整理、整顿、洗牌还没有结束。（锂电会不会出现这种情况？）
再看目前的市场，几个观点观察今年年初1月猪价是情绪底，第一，前期猪周期积累的利润经过两轮的跌破成本价，基本大抵消耗完毕，中小养猪散户赌性下降。第二、集团猪企濒临财务极限，正邦已卒，傲农等不少中小企业资产负债率接近极限。近期见到不少如傲农已经降低今年的出栏预期。第三、融资大概率收紧，加速产能去化，可能很多人不留意融资信息，首先今年下来，养殖企业已经不是国家主推的上市企业，也就是说没有上市的猪企，在国内资本市场很难融资，只能到香港等海外市场。这只是一个信号，前期已经定增通过的企业，自然没有问题，而现在才申请定增，补充经营现金流还好说，若是扩大生产经营，未来是有可能通不过注册的！
对此，我认为，本轮猪周期的上升阶段，始于今年的2月左右，（仅个人观点，别喷 : 今年下半年见顶）。经过两轮的行业洗牌，未来猪价虽然涨，但也不会再出现2019-2020的猪价了，个股方面，还是建议留意成本较低的企业，成本就是硬通货，还有资产负债率较低的企业，别指望通过下一轮猪周期来改善财务报表，从情绪周期来看，下一轮猪周期大概率是弱周期。
我个人看好温氏股份，2018年温氏猪瘟死了一大批猪，直接从行业老大跌倒行业老二，对于这个行业老大，大规模管理经验是有的，成本也会控下去，不像小猪企，大幅上规模的阶段也是成本飞升的阶段（也有个别好的），此外，温氏的的黄鸡是企业的安全垫，目前黄鸡年出栏38亿只，温氏独占10亿左右，占市场接近30%，黄鸡因为疫情影响了3年，方便外卖的白羽鸡占领了不少市场，但从长远来看，你吃鸡，会吃起渣的鸡吗？肯定是中慢速的靓黄鸡，随着预制菜的深入，中餐中高端市场也是黄鸡的渗透领域。2022年温氏股份的大部分利润，都是来自黄鸡板块，可见，如果温氏未来的产能恢复，及新模式的养殖成本能下降，2-3个猪周期后，是有机会赶回牧原的。
另外，与温氏股份模式相似的立华股份，也是不错的标的，黄鸡+猪肉，猪肉早年设计产能已经百万头以上，只是目前根据市场来上产能，另外，黄鸡4亿多，市占率10%，给农户的养殖成本比温氏还要低，且目前立华的资产负债率很低，未来发展可期，再看立华股份历年的财务数据，经营还是很稳健的，除了上一轮的猪周期大起大落扰动影响导致亏损，历年以来，利润都是正，且大幅增长，今年定增资金到位，财务结构进一步优化，未来可期。
其他优秀的企业，不乏牧原股份、近期的龙头巨星农牧等等
*
*
