在供应充裕的大环境下，季节性供应减量不及预期、冻品踩踏出库、消费走弱、 猪病 疫情等外部因素带来额外抛压，导致市场对 猪价 上涨预期落空，猪价持续磨底带来母猪产能加速去化。行业正在经历超长的亏损期，在从规模化初期的头部企业集体的“门槛竞争”转向个体的“效率竞争”的过程中，个股的表现可能会有较大的分化，当前时应当重点布局养殖效率优异、现金流充裕、逆周期扩张能力强的成长性标的。
【6月上市猪企出栏量环比下滑，但销售均价未涨反跌】
从已披露数据的十家上市猪企的出栏数据来看，6月合计出栏1109.1万头，环比-7.5%，同比+12.9%;1-6月合计累计出栏6631.4万头，同比+10.8%。供应开始出现季节性减量，但销售均价不涨反跌，6月为14.0元/公斤，环比-0.6%。
出现这一现象背后有三个层次的原因：1)行业整体 生猪 供应减量幅度受制于前期补栏周期的母猪高基数与生产效率的提升;2)上半年高供给下猪价未加速探底更多来自于屠宰企业这类“抄底方”冻品入库需求的支撑;3)夏季肉类消费不振以及其他肉类蛋白供应充足。
【6月母猪产能去化加速，7月猪价难言乐观】
从本周第三方披露的数据来看，涌益6月能繁母猪存栏-1.68%，前值-0.93%，去年11月至今累计-7.9%;Mysteel6月能繁母猪存栏-0.57%，前值-0.01%，1月至今累计-1.50%，数据显示6月产能去化有所加速。展望7月，按照新生 仔猪 数和仔猪饲料推导，7月供应或小幅缩量，但同比仍偏高。
1)体重：当前生猪出栏体重在120公斤左右，处于历史中位数水平，体重带来的供应矛盾不大，但需注意的是，目前处于南方梅雨季，为猪病季节性的高发期，可关注出栏体重短期是否加速下滑以判断疫病的严重情况。若育肥端疫病扩散严重，可能会形成进一步抛压对价格造成冲击。
2)冻品：屠宰企业为回笼资金已经开始积极出库，但因消费不佳出库缓慢。卓创数据显示，截止至本周，屠宰企业冻品库容率为34.3%，环比+0.14PCT，同比+7.1PCT。
3)消费：6月屠宰企业屠宰量先升后降，但整体处于历史绝对高位，供应充裕仍然是当下市场的主旋律。
【小结】
在供应充裕的大环境下，季节性供应减量不及预期、冻品踩踏出库、消费走弱、猪病疫情等外部因素带来额外抛压，导致市场对猪价上涨预期落空，猪价持续磨底带来母猪产能加速去化。
行业正在经历超长的亏损期，在从规模化初期的头部企业集体的“门槛竞争”转向个体的“效率竞争”的过程中，个股的表现可能会有较大的分化，当前时应当重点布局养殖效率优异、现金流充裕、逆周期扩张能力强的成长性标的。
