一、行情回顾
近期全国生猪均价基本保持平稳，周度均价基本在8.5附近，毛白价差稳定偏弱，整体看生猪价格处于正常年份略微偏高水平，淘汰母猪和后备母猪价格近期也保持稳定，但仔猪价格近期出现下滑，由前期的350附近落到目前的330附近。
生猪期货11合约近期虽有反弹，但近日再次走出疲软状态，各合约价格差异也反映出市场虽然在后续有需求提升，但对供应压力依然有担忧。
二、产能供给
根据卓创统计数据显示自繁自养盈利为213.94元/头，基本保持稳定，但外购仔猪育肥盈利为59.3元/头，相对来说已经有一定回落。作为生猪养殖主要饲料原料，玉米价格表现稳定偏强态势，同时豆粕近期则是再次创出新高，整体看虽然生猪目前价格处于正常年份偏高水平，但养殖利润随着饲料原料太高并没有表现出相应的空间。
由于生猪养殖已经完全由亏转盈，但盈利空间并不算乐观，加上近期生猪价格持续震荡走势，养殖户对需求有一定期望而有一定挺价和压栏情绪，根据卓创统计生猪出栏均重为121.86千克，可以看出近期的出栏体重呈现出见底回升的态势。但目前生猪供应较为充足，在本来出栏体重并未下降到正常水平前，体重的不降反升将会导致生猪供应压力再次后移。
三、生猪需求
近期重点屠宰企业日度开工率基本稳定在30%下方附近，屠宰量在近日可能略有增加，但基本呈现稳定态势，同时宰后均重也呈现稳定态势，可看出近期市场的猪肉整体供应相对稳定，但和往年相比目前市场的猪肉供应也并不低。
根据卓创统计数据显示屠企冻肉库容率为30.63%，随着近期猪价滞涨后的长期稳定，近期屠企冻肉库存则在逐步下降，但依然处于正常年份偏高水平，后续屠企冻肉库容率大概率逐步下降为主，将增加市场的实际猪肉供应量。
屠企鲜销率近期呈现下降趋势，也是受到冻肉库存出库的影响，实际终端需求虽然没有明显提升，但也不至于下降，终端实际需求基本保持平稳态势，预计鲜销率提升大概要在中秋临近时。
四、行情展望
现货方面由于生猪价格近期整体呈现滞涨状态，同时饲料价格尤其是豆粕价格表现继续强势上涨，养殖利润并未持续向好，尤其外购仔猪盈利近期回落后，已经接近盈亏线附近。虽然仔猪补栏情绪不佳，但养殖户对后市有一定乐观预期，有一定挺价压栏情绪，但在生猪整体较为充足前提下，产能后移只会增加年底的市场压力，建议顺势出栏，防范后续价格风险。
生猪期货近期波动幅度较大，但偏弱的趋势并未改变，可以关注逢高做空机会。
文章来源： 中衍期货
